博汇纸业(600966):背靠金光纸业,长期竞争力持续增强-深度报告

#核心观点：1、公司拥有山东和江苏两大生产基地，总造纸产能410万吨，其中白卡纸产能200万吨，并配套化机浆产能。2、公司与金光纸业其他白卡纸产能形成南北布局，协同进行生产、销售和物流统筹。金光纸业白卡纸业务因出口占比高、产品结构优、原料自给率高，其毛利率较公司高4个百分点以上。3、近期白卡纸提价后，公司盈利水平预计较提价前有小幅抬升。若后续纸价进一步上涨，盈利空间有望打开。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元、5.57亿元、8.18亿元，每股收益分别为0.19元、0.42元、0.61元。参考可比公司估值，给予公司2025年1.3倍市净率，对应目标价7.28元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧。

  

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