昂瑞微(688790):新股覆盖研究

#核心观点：1、昂瑞微是国产射频前端芯片头部厂商，获小米与华为注资支持，有望受益于国产替代推进；射频前端芯片市场份额主要被海外厂商占据，国内厂商市占率约20%，高端市场不足10%。2、公司产品覆盖5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片，在5G射频前端模组领域技术比肩国际厂商，打破国际垄断，客户覆盖荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等知名厂商；2024年收入规模在以发射端产品为主的国产射频前端厂商中排名前三。3、公司射频前端产品拓展至车载通信、卫星通信领域，2024年相关收入合计超8000万元。4、公司在短距离无线传输领域成为国产射频SoC芯片代表性厂商，低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4G私有协议类SoC芯片已大批量出货，应用于无线键鼠、智能家居等新兴领域，客户包括阿里、拼多多、小米、联想等；2024年在低功耗物联网无线连接芯片领域全球市占率约5.4%。5、公司2022-2024年营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，2023年至2024年同比增长83.62%、23.98%；归母净利润分别为-2.90亿元、-4.50亿元、-0.65亿元，2023年至2024年同比增长-55.28%、85.62%。

  

   #盈利预测与评级：根据公司管理层初步预测，公司2025全年营业收入较上年变动-9.32%至8.26%，归母净利润较上年变动-74.41%至35.54%。

  

   #风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。

  

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