京东方A(000725):3Q25营收、利润实现同比增长,毛利率环比提升

#核心观点：1、3Q25公司实现营业收入532.70亿元，同比增长5.81%，环比增长5.11%；归母净利润13.55亿元，同比增长32.07%，环比下降17.04%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比增长29.15%，环比下降3.60%。2、3Q25毛利率为14.44%，同比下降3.0个百分点，环比提升1.4个百分点。3、1-3Q25显示器件营收中，TV、IT、LCD手机及其他类产品和OLED产品收入占比分别为28%、37%、12%、23%。4、LCD行业厂商坚持按需生产策略，TV面板价格温和波动；未来世界杯等体育赛事有望带动TV产品需求增长，AI赋能推动IT产品需求，大尺寸化推动行业需求面积增长。5、3Q25全球柔性OLED智能手机面板出货量约1.8亿片，同比增长14.6%；公司柔性OLED手机面板出货量约3840万片，同比增长25.7%，市场份额21%；公司成功突破核心客户LTPO项目并实现量产，预计全年OLED出货量实现双位数增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入同比增长12.4%/8.2%/9.3%至2231/2413/2638亿元，归母净利润同比增长22.6%/46.1%/26.1%至65.26/95.31/120.21亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：面板价格波动，需求不及预期，OLED业务不及预期。

  

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