隆鑫通用(603766):盈利能力持续跃升,无极品牌抢占海外高端市场-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入145.6亿元，同比增长19.1%；归母净利润15.8亿元，同比增长75.5%；扣非归母净利润15.3亿元，同比增长81.5%。2、2025年第三季度公司实现营业收入48.0亿元，同比增长5.6%；归母净利润5.0亿元，同比增长62.5%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长78.8%。3、2025年第三季度摩托车整车销售收入34.4亿元，占总营收比重71.6%；“无极”品牌收入10.6亿元，其中出口收入占比50.0%。4、2025年第三季度毛利率为18.8%，同比提升1.2个百分点；净利率为10.5%，同比提升3.7个百分点。5、2025年第三季度公司费用率为4.8%，同比下降4.5个百分点。6、2025年前三季度无极系列产品实现销售收入30.4亿元，同比增长24.9%，其中出海收入17.2亿元，同比增长86.9%。7、2025年前三季度通机板块实现销售收入33.8亿元，同比增长42.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.17亿元、23.86亿元、26.52亿元，对应PE分别为13.97倍、11.22倍、10.10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、外需收缩风险；2、国际贸易环境恶化风险。

  

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