鲁西化工(000830):公司业绩短期承压,看好"反内卷"提振产品价格

#核心观点：1、公司2025年前三季度业绩承压，营业收入同比上升1.57%，归母净利润同比下降35.03%，扣非归母净利润同比下降41.05%。2、利润下降主要由于部分化工产品售价同比下降，销售毛利率为12.62%，同比下降3.27个百分点。3、2025年前三季度主要产品价格同比普遍下降，PC、PA6、己内酰胺、正丁醇、辛醇、有机硅DMC、异丁醛、二氯甲烷、三氯甲烷均价同比下降，仅DMF和甲酸均价同比上升。4、费用方面，销售费用同比上升53.22%，财务费用同比上升17.55%，管理费用同比下降11.43%，研发费用同比下降18.93%。5、现金流方面，经营活动现金流净额同比上升14.56%，投资活动现金流净额同比上升18.62%，筹资活动现金流净额同比下降65.70%。6、应收账款同比上升54.67%，存货同比上升24.14%，周转率均有所下降。7、行业“反内卷”措施推进，有机硅和己内酰胺行业通过减产挺价，产品价格有望回升，推动公司盈利能力修复。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为326.44亿元、347.71亿元、375.92亿元，同比增长9.7%、6.5%、8.1%；归母净利润分别为14.06亿元、24.17亿元、28.37亿元，同比增长-30.7%、71.9%、17.4%；对应EPS分别为0.73元、1.26元、1.48元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；重要原材料价格上行的风险；产品价格波动风险；环保与安全风险

  

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