中国中免(601888):政策支持免税消费,龙头有望受益-事件点评

#核心观点：1、海南自由贸易港封关时间定于2025年12月18日正式启动，封关政策细则明确。2、海南离岛免税政策调整，包括调整免税商品大类数、允许离境旅客享受离岛免税政策、增加国货免税资质、拓展海南离岛人的购买次数。3、政策发布后起到拉动效果，11月1日新政执行首日免税购物金额7854.9万元，较前一日上涨6.1%；11月1-7日离岛免税购物金额5.06亿元，同比增长34.86%。4、中免海南电商平台累计销售额突破9.5亿元，同比增长40.4%。5、2025Q3公司营业收入117.11亿元，同比-0.38%，归母净利润4.52亿元，同比-28.94%，营收增速和毛利率环比改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为546.9/610.2/656.7亿元，实现归母净利润37.2/46.5/53.2亿元，EPS为1.80/2.25/2.57元/股，对应目前PE分别为47.3/37.8/33.1X。评级为买入（维持）。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；政策风险；消费者习惯变化不及预期。

  

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