恒银科技(603106):大力调整产品服务结构,营收较为稳健

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收2.65亿元，同比增长3.22%；归母净利润1780万元，扣非归母净利润1375万元。2、单三季度营收7459万元，同比减少3.87%；归母净利润349万元，扣非归母净利润136万元。3、公司通过优化产品结构、开拓海外市场、降低成本、加大应收款项清收等策略增加利润。4、在国密算法方面优化加密逻辑，金融自助设备数据加密传输成功率提升至99.9%；机芯系列产品保持超720张/分钟钞票处理速度，同时降低生产成本；AI管理平台完成升级，在多家银行试点应用92%。5、公司已成功将业务拓展至多个国家，包括孟加拉、菲律宾等，并通过几十个银行项目测试，预计未来海外市场营收占比将持续提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.11元、0.14元、0.16元，对应2025-2027年PE分别为103、81、74，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：技术安全与数据隐私风险；行业同质化竞争加剧风险；技术迭代与创新不及预期风险；核心客户集中竞标不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；汇率波动风险；投资收益不及预期风险等。

  

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