蓝思科技(300433):业绩符合预期,多元新兴领域布局全面增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；扣非净利润27.03亿元，同比增长28.72%。2、2025年第三季度单季营收207.02亿元，同比增长19.25%；归母净利润17.00亿元，同比增长12.62%。3、2025年第三季度毛利率19.09%，同比下滑2.34个百分点；归母净利率8.21%，同比下滑0.49个百分点。4、智能手机与电脑业务方面，受益于iPhone17销量提升及中框业务贡献增量，公司在玻璃盖板、金属中框等领域竞争格局稳固，并有望在折叠机等创新中占据优势。5、智能汽车业务新增无线充电模组、车载通讯模组及域控制器，超薄夹胶车窗玻璃已导入国内头部车企，墨西哥工厂搬迁后有望改善毛利率。6、其他创新业务覆盖智能头显、AI眼镜、具身智能等领域，与灵伴科技合作开发AI眼镜实现量产，并与头部具身智能企业合作实现核心部件批量交付。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年可实现归母净利润50.70亿元、69.56亿元、81.82亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、消费电子需求增长不及预期；2、地缘政治风险。

  

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