濮耐股份(002225):期待活性氧化镁有更多订单突破

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入41.76亿元，同比增长4.34%；归属于净利润9486.59万元，同比下降22.81%；归属扣除非净利润7350.99万元，同比下降4.63%。2、2025年第三季度单季度收入13.8亿元，同比增长5.9%；归属净利润0.26亿元，同比增长353%。3、公司加速海外扩张，在美国和塞尔维亚建厂，海外耐材竞争环境和盈利水平优于国内。4、公司依托西藏高品位菱镁矿，布局活性氧化镁产品，用于金属镍和钴的沉积；与格林美签订协议，格林美承诺2025-2028年累计采购活性氧化镁约50万吨。5、2025年第三季度公司综合毛利率18.35%，同比小幅提升；计提信用减值损失1026万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年业绩1.9、4.9亿，对应PE为39、15倍，买入评级。

  

   #风险提示：1、国内市场景气度持续承压；2、海外扩张进度较为缓慢；3、活性氧化镁产品客户拓展较为缓慢；4、整体竞争环境加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。