巨化股份(600160):制冷剂延续强势,看好公司行业龙头地位及高端产品布局

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入203.94亿元，同比增长13.89%；归母净利润32.48亿元，同比增长160.22%；扣非归母净利润31.99亿元，同比增长170.13%。2、2025年前三季度制冷剂产品收入93.52亿元，同比增长48.01%，毛利率整体为28.86%，同比上升11.91个百分点。3、制冷剂销售均价4.06万元/吨，同比增长58.14%；氟化工原料、含氟聚合物材料、食品包装材料、石化材料、基础化工产品销售均价同比变化分别为1.01%、-3.91%、-6.11%、-9.09%、-1.91%。4、公司经营性活动产生的现金流净额36.28亿元，同比上升353.48%；投资活动产生的现金流净额-32.46亿元，同比下降71.55%；筹资活动产生的现金流净额3.43亿元，同比下降36.22%。5、公司布局四代制冷剂及氟化液等高端产品，现运营两套主流HFOs生产装置，产能约8000吨/年，计划扩建产能近5万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为286.09亿元、315.48亿元、337.57亿元，同比增长17.0%、10.3%、7.0%；归母净利润分别为45.72亿元、57.91亿元、65.51亿元，同比增长133.3%、26.7%、13.1%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；安全环保风险；新产品替代风险；生产配额紧缩风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。