盐湖股份(000792):产品价格提升推动公司业绩稳步增长,关注公司锂盐产能投产

#核心观点：1、公司2025年前三季度业绩增长，营业收入111.11亿元，同比上升6.34%；归母净利润45.03亿元，同比上升43.34%。2、氯化钾价格维持高位，截至三季度末氯化钾价格为3237元/吨；碳酸锂价格触底反弹，截至三季度末碳酸锂价格为73500元/吨，较季度初上涨20%。3、公司前三季度氯化钾产量326.62万吨，同比下降6.68%；销量286.09万吨，同比下降9.62%。碳酸锂产量3.16万吨，同比上升2.26%；销量3.15万吨，同比上升11.31%。4、公司4万吨/年基础锂盐一体化项目投产试车，进入投料试车阶段并产出合格电池级碳酸锂产品，将提升锂盐产能规模。5、公司前三季度销售费用同比上升4.56%，财务费用同比上升36.34%，管理费用同比下降40.88%，研发费用同比下降66.82%。6、公司前三季度经营活动现金流净额88.59亿元，同比上升119.69%；投资活动现金流净额-56.75亿元，同比上升32.01%；筹资活动现金流净额0.55亿元，同比上升116.01%。期末现金及等价物余额156.97亿元，同比上升38.68%。应收账款同比上升38.97%，存货同比下降15.81%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为166.62亿元、193.34亿元、204.92亿元，同比增长10.1%、16.0%、6.0%；归母净利润分别为65.69亿元、72.29亿元、77.84亿元，同比变化分别为40.9%、10.1%、7.7%。对应EPS分别为1.24元、1.37元、1.47元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：氯化钾价格波动风险；宏观经济风险；安全生产风险；汇率波动风险

  

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