三七互娱(002555):运营效率提升,Q3净利润同比增长

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入39.75亿元，同比减少3.23%；归母净利润9.44亿元，同比增加49.24%；扣非归母净利润8.73亿元，同比增加44.97%。2、销售费用率同比减少12.05个百分点，环比减少1.94个百分点，运营效率明显改善。3、2025年上线多款游戏表现优异，为业绩提供重要支撑。4、AI全链路赋能体系覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服及通用办公等环节；AI驱动的广告投放已占总投放的50%，整体投放效率提升约70%。5、储备游戏题材品类涵盖广泛，包括日式Q版MMORPG类、美式卡通生存SLG类、东方玄幻SLG类、古风水墨模拟经营类、东方玄幻RPG类等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营收171.55亿元，归母净利润30.07亿元；2026年营收177.41亿元，归母净利润33.07亿元；2027年营收192.43亿元，归母净利润34.98亿元；维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧；核心产品流水衰减；新品表现不及预期。

  

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