华峰测控(688200):业绩超预期,SoC测试机突破在即-2025Q3点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收9.39亿元，同比增长51.21%，归母净利润3.87亿元，同比增长81.57%，扣非归母净利润3.44亿元，同比增长53.99%。2、2025年第三季度营收4.05亿元，同比增长67.21%，环比增长20.21%，归母净利润1.91亿元，同比增长89.99%，环比增长42.80%，扣非归母净利润1.69亿元，同比增长75.54%，环比增长36.25%。3、2025年前三季度毛利率74.3%，净利率41.2%，2025Q3单季度净利率47.2%创两年新高。4、公司全球累计装机量突破8000台，坚持国内市场与国际市场双轮驱动战略，积极开拓越南、印度等新兴市场。5、2025年前三季度研发投入1.82亿元，同比增长50.4%，占营收比重19.4%。6、公司存货环比继续增长，合同负债保持高位，在手订单饱满。7、公司SoC测试机STS8600平台验证进展顺利，有望于2025年取得订单突破，并拟发行可转债募资用于自研ASIC芯片。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司归母净利润分别为5.1、6.3亿元，对应PE分别为47、39倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、半导体行业景气度下滑的风险；2、海外市场开拓不达预期的风险；3、新产品研发不达预期的风险。

  

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