中钢国际(000928):Q3收入业绩承压,关注现金流同比转正

#核心观点：1、公司前三季度营业收入91.75亿元，同比减少27.20%；归属净利润5.56亿元，同比减少13.21%；扣非后归属净利润5.50亿元，同比减少5.02%。2、单三季度营业收入24.30亿元，同比减少31.14%；归属净利润1.31亿元，同比减少40.46%；扣非后归属净利润1.28亿元，同比减少37.72%。3、前三季度综合毛利率15.26%，同比提升2.87个百分点；单三季度综合毛利率15.67%，同比提升0.87个百分点。4、前三季度期间费用率6.33%，同比提升1.05个百分点；单三季度期间费用率7.42%，同比提升0.76个百分点。5、前三季度经营活动现金流净流出12.11亿元，同比少流出27.74亿元；单三季度经营活动现金流净流入17.00亿元，同比转正。6、前三季度新签合同额106.49亿元，同比下滑29.3%；其中境内新签40.54亿元，同比增长46.8%；境外新签65.95亿元，同比下滑46.3%。7、公司在手货币资金80.6亿元，有息负债10.5亿元，净现金约70.1亿元；近3年分红率分别为71%、50%、51%。

  

   #盈利预测与评级：公司未来收入将进一步改善，贴近新签中枢；海外大订单有望加速落地，带动公司业绩增长；预计后续依然有望保持50%左右分红水平；若按业绩8.8亿、分红率50%测算，公司2025年业绩对应股息率约4.6%；继续重点推荐。

  

   #风险提示：1、低碳技术普及节奏不及预期。2、国际经商环境变化不及预期。3、冶金行业固定资产投资增速下滑。4、政策出清低效高炉进度不及预期。

  

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