隧道股份(600820):毛利率显著提升,投资收益拖累净利润表现

#核心观点：1、公司前三季度营业收入343.95亿元，同比减少19.83%；归属净利润12.10亿元，同比减少19.35%；扣非后归属净利润9.83亿元，同比减少24.26%。2、单3季度营业收入123.74亿元，同比减少16.73%；归属净利润4.83亿元，同比减少32.47%；扣非后归属净利润3.03亿元，同比减少51.07%。3、前三季度综合毛利率15.90%，同比提升11.34个百分点；期间费用率12.72%，同比提升2.37个百分点。4、2025年第三季度新签合同额231.23亿元，较上年同期提升16.56%。5、前三季度经营活动现金流净流入3.57亿元，同比少流入20.30亿元；收现比118.65%，同比提升13.60个百分点。

  

   #盈利预测与评级：公司若顺利完成年初业绩增长5%业绩指引，按35%分红率预测，则全年业绩对应当前股价股息率约4.7%，具备一定的红利属性。

  

   #风险提示：1、上海停车平台运营方发生变更；2、数据要素归属权不清；3、政策推进不及预期；4、数据要素市场交易额扩张速度不及预期。

  

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