生益科技(600183):业绩持续高增,产品涨价与结构升级加速成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入206.14亿元，同比增长39.80%；归母净利润24.43亿元，同比增长78.04%；毛利率26.74%，净利率13.89%。2、2025年第三季度营业收入79.34亿元，同比增长55.10%，环比增长12.24%；归母净利润10.17亿元，同比增长131.18%，环比增长17.83%；毛利率28.14%，净利率15.64%。3、AI服务器及数据中心成为全球PCB市场增长核心驱动力，公司覆铜板产品需求逐步转化为实质性订单。4、公司成功推动覆铜板产品价格调整，整体涨价顺利。5、公司开发出不同介电损耗全系列高速产品、多技术路线高频产品，并实现多品种批量应用。6、公司在封装用覆铜板技术方面实现批量使用，并在更高端封装产品进行开发和应用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为35.60亿元、56.07亿元和79.22亿元，对应当前股价PE分别为40.02倍、25.41倍和17.98倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、AI服务器出货不及预期；2、下游需求增长不及预期。

  

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