双环传动(002472):盈利能力稳健,三季度净利润同比增长21％

#核心观点：1、双环传动2025年前三季度营收64.7亿元，同比-4.1%，归母利润9.0亿元，同比+21.7%，扣非利润8.5亿元，同比+19.1%。2、第三季度营收22.4亿元，同比-7.6%，环比+3.4%，归母利润3.2亿元，同比+21.2%，环比+6.6%，扣非利润2.92亿元，同比+13.4%，环比+2.1%。3、25Q3毛利率26.8%，同比+2.9pct，环比-0.5pct；净利率14.3%，同比+3.3pct，环比+0.4pct。4、公司产品结构持续优化，新能源车齿轮业务占比提升，规模效应和降本增效持续推进。5、公司逐步拓宽非金属材料赛道，开发轻量化高性能非金属智能执行机构。6、全球化战略推进，海外建厂与客户突破并举。7、平台化供应体系构筑，包括车端齿轮、机器人减速器等产品。

  

   #盈利预测与评级：预计25/26/27年双环归母净利润分别为12.8/15.2/18.1亿元，对应EPS为1.51/1.79/2.14元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：汽车销量不及预期、行业竞争加剧、产品研发不及预期风险。

  

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