中际旭创(300308):盈利能力持续提升,1.6T、硅光产品需求旺盛

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%。2、2025年第三季度单季实现营业收入102.16亿元，同比增长56.83%，环比增长25.89%；归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%，环比增长30.04%。3、2025年前三季度整体销售毛利率为40.74%，同比提升7.42个百分点；销售净利率为30.27%，同比提升7.91个百分点。4、2025年第三季度单季毛利率为42.79%，同比提升9.16个百分点，环比提升1.3个百分点；单季净利率为32.57%，同比提升10.09个百分点，环比提升1.12个百分点。5、全球算力基础设施建设和相关资本开支增长带来800G等高端光模块销售增加，800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率不断提升。6、1.6T产品需求旺盛，2025年三季度重点客户开始部署1.6T并持续增加订单，预计未来几个季度1.6T出货量有望持续增长；预计2026-2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为107.99亿元、144.56亿元、189.89亿元，2025-2027年EPS分别为9.72元、13.01元、17.09元，当前股价对应PE分别为50倍、38倍、29倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动与市场竞争加剧风险；技术升级风险；供应链稳定性风险；贸易壁垒与市场需求下降风险。

  

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