华新建材(600801):三季度业绩大幅增长,海外布局红利初步释放

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，收入250.33亿元，同比增长1.27%，归母净利润20.04亿元，同比增长76.01%；单三季度收入89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%。公司拟分配2025年前三季度现金红利0.34元/股（含税）。2、三季度收入、利润同环比均实现增长提速，优于国内竞争对手；收入正增长主要来自海外增长，特别是尼日利亚子公司股权交割并表。3、归母净利润增速提升幅度大于收入，主要源于毛利率提升和费用率下降；前三季度毛利率29.50%，同比上升5.48个百分点，单三季度毛利率30.53%，同比上升5.79个百分点，可能与国内业务盈利低基数及国外高毛利业务占比提升有关。4、前三季度期间费用率13.38%，同比下降0.31个百分点；单三季度期间费用率12.65%，同比下降1.68个百分点，财务费用率下降主要由于去年同期汇兑损失较多，本期较为稳定。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为34.22、41.25、45.66亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国内地产需求继续下滑；海外水泥业务盈利下滑；骨料业务盈利下滑。

  

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