蓝思科技(300433):机器人业务放量在即,平台型龙头打开成长天花板

#核心观点：1、机器人业务进入北美及国内头部机器人供应链，批量交付元灵犀机器人，零部件包括关节模组、灵巧手、结构件实现批量交付。取得越疆机器人10000台四足机器狗整机组装订单，并成为其主要部件供应商。预计25年人形机器人出货3000台、四足机器狗10000台以上，26年出货规模将进一步翻倍。2、消费电子受益北美大客户量价齐升，iphone17系列市场需求强劲，苹果业绩指引iphone营收有望在下季度实现双位数增长，中国市场将恢复增长。在折叠屏产品中，成为大客户明年折叠机的三项关键产品供应商，包括UTG盖板、PET贴膜以及玻璃支撑板。在结构件领域，为折叠机液态金属铰链主轴的核心供应商，预计单机价值量有望数倍于直板机型。3、AI端侧硬件变革，公司从消费电子的UTG玻璃和3D玻璃，到液态金属和钛合金精密加工，实现AI端侧核心技术领域的技术全覆盖。具备从材料、零部件到整机的垂直壁垒，以整机组装带动公司玻璃、金属等零部件业务发展，在成本控制、快速响应等方面占据优势。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年归母净利润分别为50/69/89亿元，根据可比公司26年31倍PE，对应目标价为40.61元，维持买入评级。

  

   #风险提示：大客户手机出货量不及预期、公司新产品良率爬坡不及预期。

  

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