新安股份(600596):草甘膦略有回暖,静待景气延续修复

#核心观点：1、2025年三季报显示，公司Q1-Q3实现收入117.0亿元，同比下降1.1%；归属净利润0.7亿元，同比下降46.2%；归属扣非净利润-0.4亿元。2、单三季度实现收入36.4亿元，同比增长9.0%，环比下降17.9%；归属净利润0.02亿元，同比下降60.3%，环比下降93.6%；归属扣非净利润-0.1亿元。3、主要产品草甘膦、有机硅、工业硅景气整体延续低迷，但草甘膦价格在2025年三季度边际改善，环比上涨16.2%。4、硅基终端产品保持增长，2025年上半年收入11.2亿元，毛利率23.4%，同比提升4.6个百分点，高附加值产品持续放量。5、草甘膦及有机硅景气有望回暖，受海外需求回暖、供给扰动及行业新增产能有限影响，行业景气或延续上行。6、公司是周期成长龙头，硅基终端产品持续拓展应用，板块有望高速增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归属净利润为1.6、6.3、9.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业景气修复不及预期；2、国际贸易摩擦加剧。

  

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