一汽解放(000800):盈利能力有所改善,天然气销量随行业回暖-2025年三季报点评

#核心观点：1、一汽解放2025年三季度盈利能力同环比改善，营收159.2亿元，同比+77.9%，归母净利润3.5亿元，同环比转正；毛利率7.1%，净利率2.3%。2、公司作为天然气重卡龙头，2025年9月天然气重卡终端销量6228辆，同比+135%，市占率26.6%；三季度销量1.5万辆，同比+27.2%。3、公司通过调优产品结构、降本减费、严控费用支出等措施提升盈利能力。4、业绩随国内重卡景气度改善，出口等带来长期成长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年归母净利润分别为4.4/13.7/19.3亿元。维持“增持”评级，目标价8.34元，基于2026年1.5x PB。

  

   #风险提示：商用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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