永兴材料(002756):锂价回升,云母龙头业绩有望充分受益-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入55.47亿元，同比下降10.98%；归母净利润5.32亿元，同比下降45.25%；扣非归母净利润4.66亿元，同比下降39.79%。2、2025年第三季度单季营业收入18.53亿元，同比增长6.61%，环比下降2.7%；归母净利润1.31亿元，同比下降33.69%，环比下降37.55%；扣非后归母净利润1.39亿元，同比下降17.8%，环比下降3.83%。3、第三季度业绩环比下滑主要受非经常性损益项目及投资收益影响，包括营业外支出环比增加2971万元、其他收益环比减少5635万元、投资收益环比减少3786万元，三项合计对利润总额影响超1.2亿元。4、2025年第三季度江西电池级碳酸锂均价同比下跌8%，环比上涨12%，锂价在二季度完成筑底后回升；公司优化经营策略，施行“终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合”的销售策略，并深化成本精细化管控。5、储能需求强劲，下游需求持续好转，锂盐去库进程推进，带动锂价上涨；公司作为国内锂云母龙头，成本优势显著，在行业低谷期保持市场份额，积极推进采选冶一体化扩产，提升资源保障能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.50亿元、10.70亿元、14.25亿元，对应EPS为1.39元、1.98元、2.64元，对应PE为37倍、26倍、19倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）锂盐下游需求大幅萎缩的风险；2）锂盐价格大幅下跌的风险；3）公司新建项目投产不及预期的风险；4）公司新增产能释放不及预期的风险。

  

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