德科立(688205):加厚备货备料,业绩有望迎高速增长

#核心观点：1、公司2025年三季度报告显示，营业收入6.52亿元，同比增长8.59%；归母净利润4010.70万元，同比下降47.43%。2、净利润下滑主要因传统电信传输市场需求放缓，利润空间收窄；接入与数据传输领域新产品产能处于爬升期，规模效应未完全释放。3、DCI业务方面，400G/600G DCI板卡批量交付，C6T+L6T系统部署完成，800G板卡将小批量交付，1.6T板卡启动预研；客户订单规模与市场份额提升，在手订单量较去年同期大幅增长。4、公司加厚备货备料，25Q3存货达5.2亿元，同比提高39.45%；国内一期项目新厂房下半年投入使用，新产线逐步投产；泰国自有生产基地计划2025年第四季度投产。5、OCS领域，公司推出微秒级和纳秒级样机，2024年获得千万元样机订单，2025年预计有千万级以上样机订单；空芯光纤放大器研发进展顺利。6、DCI、OCS和空芯放大器三大产品线协同升级，强化公司在算力基建领域核心竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为8.06亿元、15.67亿元、22.12亿元，同比增速分别为-4.19%、94.45%、41.14%；归母净利润分别为0.70亿元、1.97亿元、3.39亿元，同比增速分别为-30.53%、182.93%、71.68%。EPS分别为0.44元/股、1.25元/股、2.14元/股。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能不及预期的风险、国际贸易摩擦的风险、行业竞争加剧的风险。

  

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