浙江医药(600216):维生素价格下跌影响公司短期业绩,昌北生物项目有望完善供应链

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入和归母净利润同比下降，主要受生命营养品产品销量和价格下降影响。2、2025年前三季度公司总体销售毛利率同比下降，但净利率同比上升。3、2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比增长，投资性活动产生的现金流量净额同比上涨，筹资活动产生的现金流量净额同比下降。4、2025年第三季度维生素价格同比普遍下跌，但后续有望随需求回暖而逐渐修复。5、公司药品板块新产品持续落地，包括复方醋酸钠林格注射液和XC2309注射液。6、公司拟建昌北生物建设项目，旨在提升维生素等产品原辅料的自给能力，强化产业链自主可控。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为95.97亿元、108.64亿元、119.38亿元，实现归母净利润分别为11.02亿元、14.90亿元、18.68亿元，对应EPS分别为1.15元、1.55元、1.94元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策法规变动风险；生产要素成本上涨风险；新药研发失败风险；新项目建设不及预期等。

  

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