京东方A(000725):25Q3业绩稳健增长,"第N曲线"多元绽放

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53%；归母净利润46.01亿元，同比增长39.03%；扣非净利润31.79亿元，同比增长37.75%。2、2025年第三季度公司实现营业收入532.70亿元，同比增长5.81%，环比增长5.11%；归母净利润13.55亿元，同比增长32.07%，环比下降17.04%。3、2025年前三季度公司整体毛利率为14.42%，同比下降2.07个百分点；净利率为2.85%，同比上升1.50个百分点。4、公司坚持“屏之物联”新战略，推动“1+4+N+生态链”业务布局，创新业务取得突破。5、柔性AMOLED出货量约1.4亿片，折叠产品整体出货增长约40%，积极布局车载、IT等中尺寸创新应用。6、MLED业务直显经营改善明显，背光业务产品竞争力强化，在多个细分领域推出高端产品。7、公司启动建设国内首条第8.6代AMOLED产线，巩固半导体显示行业领先地位。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为70.26亿元、101.82亿元、130.37亿元，EPS分别为0.19元、0.27元、0.35元，PE分别为21倍、15倍、12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汇率风险、市场竞争加剧风险、面板价格不及预期风险、下游需求不及预期风险。

  

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