中远海能(600026):三季度归母净利同比+4％,旺季运价弹性值得期待-财报点评

#核心观点：1、中远海能2025年前三季度实现营收171.1亿元，同比-2.6%，归母净利润约27.2亿元，同比-21.2%；2025年三季度单季实现营收54.7亿元，同比-2.6%，归母净利润约8.5亿元，同比+4.4%。2、外贸油运业务2025年前三季度累计实现毛利润17.9亿元，同比下滑43.2%，单三季度实现毛利润5.0亿元，同比下滑约19%。3、2025年前三季度，VLCC TD3C航线市场平均日收益为42918美元/天，较去年同期增加约16.5%；9月单月VLCC TD3C航线市场平均日收益为76197美元/天。4、内贸油运输业务2025年前三季度累计实现毛利润10.2亿元，同比下滑9.7%，单三季度实现毛利润3.6亿元，同比下滑约15%。5、LNG运输业务板块2025年前三季度累计贡献归母净利润6.74亿元，同比基本持平。6、油运供需格局较优，需求侧OPEC+增产有望带动原油海运需求回升，美国加强对伊朗和俄罗斯的制裁有望促使更多黑市需求回归至合规市场；供给侧2025年原油船交付数量维持低位，黑市船或逐步退出市场。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为47.6/56.0/58.2亿元，分别同比增长18.0%/17.6%/3.9%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：全球经济超预期下滑、安全事故、油轮供给超预期释放。

  

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