卓越新能(688196):盈利水平持续修复,募投10万吨烃基生柴项目带来增量

#核心观点：1、2025年三季报营业收入23.43亿元，同比下降21.24%；归母净利润1.67亿元，同比增长81.23%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增长83.78%。2、盈利水平持续修复，销售毛利率11.73%，较25H1的10.17%及去年同期的3.56%明显提升。3、通过优化产供销协同、严控原料采购成本，并依托天然脂肪醇新产线释放高毛利产品产能，推动利润端增长。4、定增募资3亿元，推进年产10万吨烃基生物柴油项目，建设完成后将增加10万吨HVO/SAF生产能力，预计税后内部收益率28.94%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润2.53亿元，2026年4.03亿元，2027年4.85亿元；对应当前PE分别为25x、16x、13x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

  

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