卓越新能(688196):2025Q3归母净利润同比扭亏为盈,加速全球化布局与产业链延伸

#核心观点：1、公司2025Q3实现营收10.31亿元，同比减少1.05%，环比增长71.05%；归母净利润0.50亿元，同比增长667.56%，环比减少10.76%。2、2025Q1-3公司实现营收23.43亿元，同比减少21.24%；归母净利润1.67亿元，同比增长81.24%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增长83.78%。3、2025Q3补缴税款合计1780.57万元，剔除该一次性影响，对应2025Q3归母净利润为6782万元。4、2025Q3销售毛利率为13.71%，同比提升15.29个百分点，环比提升1.76个百分点。5、2025Q3收现比为117.23%，同比提升4.63个百分点。2025Q1-3经营活动现金流净额为3.42亿元，同比增长247.52%。6、公司积极应对欧盟生物柴油反倾销制裁，通过法律抗辩、调整市场策略、向下游生物基材料延伸及国际化布局等方式应对。7、公司加速全球化布局与产业链延伸，包括新加坡一期10万吨产能投产、国内年产10万吨烃基生物柴油生产线进入管道安装阶段、泰国生物柴油生产线项目完成土地租赁合同签署、在沙特投资设立合资公司。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.18/4.06/4.82亿元，同比+46%/+87%/+19%，对应PE 26x、14x、12x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1、上游原材料行业市场格局发生重大变化，原材料采购难度加大；2、欧盟市场需求不达预期。

  

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