中联重科(000157):25Q3业绩快速增长,加速推动全球化战略-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收371.56亿元，同比增长8.06%；归母净利润39.20亿元，同比增长24.89%。毛利率28.10%，同比下降0.27个百分点；净利率11.05%，同比提升0.89个百分点。2、2025年第三季度营收123.01亿元，同比增长24.88%，环比下降3.43%；归母净利润11.56亿元，同比增长35.80%，环比下降14.69%。毛利率28.00%，同比下降0.52个百分点，环比提升0.36个百分点；净利率9.80%，同比提升0.15个百分点，环比下降1.06个百分点。3、2025年上半年海外营收138.15亿元，同比增长14.66%，占总营收55.58%，同比提升6.48个百分点。4、公司拟溢价发行H股可转债，募集不超过60亿元人民币，净额50%用于全球化发展战略，50%用于机器人、新能源、智能化等前沿技术研发。5、公司已开发3款人形机器人，数十台进入工厂作业试点，构建具身智能训练场加速产业化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.57元、0.72元、0.86元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）若基建/房地产投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致公司业绩承压；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。

  

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