中际旭创(300308):1.6t+硅光加速放量,盈利能力持续提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现收入102.2亿元，同比增长56.8%，环比增长25.8%；归母净利润31.4亿元，同比增长125%，环比增长30%。前三季度实现收入250亿元，同比增长44.4%；归母净利润71.3亿元，同比增长90%。2、25Q3单季度毛利率42.8%，同比增加9.2个百分点，环比提升1.3个百分点；净利率32.6%，同比增加10.1个百分点，环比提升1.1个百分点。前三季度毛利率40.7%，同比提升7.4个百分点；净利率30.3%，同比提升7.9个百分点。3、盈利能力提升主要受益于AI算力需求驱动，800G等高端光模块产品出货占比持续提升，以及自研硅光方案渗透加速，成本优势展现。4、800G光模块订单饱满，海外云厂商已开启1.6T光模块采购和部署周期，预计2026年将迎来更大规模放量。5、公司正积极备货及扩充产能，三季度末存货达109亿元，较年中增加17亿元；在建工程9.8亿元，较年初增加9.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润107亿元、205亿元、268亿元，对应市盈率50倍、26倍、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球云厂商开支不及预期、高速光模块迭代不及预期、硅光等新产品拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。