云天化(600096):2025Q3单季度业绩亮眼,公司资源优势持续强化

#核心观点：1、公司2025年三季度实现归母净利润19.68亿元，同比增长24.30%，环比增长33.69%。2、2025年前三季度磷肥销量367.55万吨，营收124.76亿元；复合（混）肥销量131.55万吨，营收40.68亿元；饲钙级磷酸氢钙销量41.09万吨，营收17.26亿元。3、磷肥价格3394元/吨，同比上涨2.4%；复合（混）肥价格3093元/吨，同比上涨5.4%；饲钙级磷酸氢钙价格4200元/吨，同比上涨22.3%。4、公司拥有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一。5、推进镇雄磷矿开发工作，参股公司取得探矿权，有助于提升磷矿资源保障能力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润55.45亿元，2026年57.72亿元，2027年58.80亿元。对应市盈率分别为9.7倍、9.4倍、9.2倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料、产品价格剧烈波动风险；行业产能过剩风险；不可抗力风险等。

  

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