恒玄科技(688608):Q3收入稳健增长,可穿戴SoC龙头迎端侧新机遇-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现营收9.95亿元，同比增长5.66%，环比增长5.42%；归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，环比增长72.19%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长44.85%，环比增长67.37%。2、2025年前三季度实现营收29.33亿元，同比增长18.61%。3、25Q3毛利率37.03%，同比增长2.34个百分点，环比下降3.09个百分点；净利率19.78%，同比增长4.76个百分点，环比增长7.67个百分点。4、新一代智能可穿戴芯片BES2800已量产，采用6nm工艺，集成多核CPU/GPU、NPU、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙，应用于TWS耳机、智能手表、无线麦克风、阿里钉钉AI助手等领域。5、下一代芯片BES6000系列预计26年上半年送样。6、公司产品已应用于MYVU AR智能眼镜、Ola Friend智能耳机、Leion Hey2智能眼镜、小米AI眼镜等多款产品。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测为7.41亿元、12.20亿元、16.11亿元。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：智能穿戴/AIoT市场开拓不及预期、竞争加剧

  

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