新澳股份(603889):Q3毛利率持续改善,期待毛价后续表现-2025年Q3业绩点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度收入为13.4亿元，同比增长1.9%；归母净利润1.07亿元，同比增长2.8%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长11.1%；毛利率为17.64%，同比增长1.09个百分点。2、羊绒纱业务实现稳健双位数增长，毛利率同比持续改善；毛精纺业务收入略降，毛利率同比略有改善。3、产能扩张方面，新澳越南项目一期20,000锭逐步投产；新澳银川项目已完成安装调试，预计下半年陆续释放产能；英国邓肯引进外部投资者，增厚资金实力，加速升级高端羊绒纺纱产线。4、2025年9月下旬至10月上旬澳洲羊毛价格大幅上涨，近期略有回调，但预计11月外贸客户下单旺季对毛价有支撑，看好中长期毛价回升趋势及公司利润弹性释放。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年每股收益预测为0.62元、0.70元、0.78元。考虑到公司处于产能扩张周期，具备较强成长性，给予2026年14倍市盈率，目标价9.74元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：关税对终端消费影响超预期，新工厂爬坡不及预期

  

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