比亚迪(002594):3Q25单车盈利环比提升,海外市场打开全新增长空间-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度比亚迪总营业收入同比增长12.7%至5663亿元，归母净利润同比下降7.5%至233亿元。2、3Q25营业收入同比下降3.1%至1950亿元，归母净利润同比下降32.6%但环比增长23.1%至78亿元，单车盈利环比增长20.5%至6014元。3、2025年前三季度新能源乘用车总销量同比增长18.6%至326万辆，纯电销量同比增长37.3%至161万辆，插混销量同比增长2.9%至161万辆。4、中高端品牌合计销量同比增长77%至22.5万辆，占总销量比例同比提升2个百分点至7%。5、2025年前三季度出口销量同比增长134.0%至69.7万辆。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年归母净利润预测至325.0亿元、415.9亿元、542.2亿元，维持A/H股"买入"评级。

  

   #风险提示：插混渗透率不及预期、行业需求不及预期、海外市场拓展不及预期。

  

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