海信视像(600060):外销如期修复,盈利持续改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入428.30亿元，同比+5.36%，归母净利润16.29亿元，同比+24.27%。2、2025Q3营业收入156.00亿元，同比+2.70%，归母净利润5.73亿元，同比+20.15%。3、2025Q3彩电内销量同比-4.55%，外销量同比+20.60%，总销量同比+14.88%。4、2025Q3毛利率同比+0.51pct，归母净利率同比+0.53pct至3.67%。5、新显示新业务收入实现较快增长，乾照光电营收当季同比+65.80%。6、公司凭借产品结构优化、体育营销提升份额，依托供应链优势和降本增效优化盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为25.14、29.29、33.95亿元，对应PE为12.9、11.0、9.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性。

  

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