迪阿股份(301177):业绩持续改善,门店提效与线上增长共振-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入11.56亿元，同比增长4.03%；归母净利润1.03亿元，同比增长407.97%；扣非归母利润512万元，同比增长106.53%，实现扭亏为盈。2、单2025Q3实现收入3.70亿元，同比增长11.17%；归母净利润0.27亿元，同比增长310.14%，实现扭亏为盈；扣非归母利润282万元，同比实现扭亏为盈。3、渠道优化成果持续显现，门店经营质量显著提升。2025年前三季度线上自营业务实现营收2.26亿元，同比增长45.79%，营收占比从13.96%提升至19.56%；线下直营实现营收8.21亿元，同比下降4.97%。4、公司持续根据市场动态优化渠道布局，2025年前三季度新开门店16家，关闭门店48家，净减少门店32家。截至报告期末，在营门店数量为341家。5、门店精细化运营成效逐渐释放，单店效能大幅提升。2025年前三季度，公司单店收入达264.56万元，同比增长30.77%。6、门店优化带来成本显著下降，报告期内租金、装修及人力成本合计同比减少9,167.02万元。7、2025年前三季度公司综合毛利率为66.40%，同比基本持平。得益于产品销售结构优化，核心业务毛利率同比提升，其中线上自营、线下直营毛利率分别提升3.26pp、2.58pp。8、公司持续提升运营效率，前三季度销售费用率为48.18%，同比下降7.8pp。9、产品创新聚焦婚庆场景，拓展黄金品类。公司聚焦求婚和婚庆两大核心场景，求婚场景以钻戒为核心载体；婚庆场景则深耕传统“三金”品类。10、公司在2025年三季度推出两大创新黄金新品：“一生一世”系列黄金对戒和全球首发的“DR千金冠”婚嫁五金，通过品类扩充为长期发展注入新动能。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为1.50/1.96/2.49亿元，对应同比增长182.7%/30.8%/27.0%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：钻戒行业需求持续低迷；新品表现不及预期；行业竞争加剧。

  

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