中核科技(000777):3Q25业绩低于预期,核电产业链布局支撑长期价值-季报点评

#核心观点：1、1-3Q25实现收入10.83亿元，同比增长5.60%；归母净利润1.12亿元，同比下降3.58%。2、单三季度收入3.78亿元，同比下降0.85%，环比下降18.82%；归母净利润0.35亿元，同比下降13.47%，环比下降53.69%。3、盈利下滑受收入结构波动、成本压力及非经常性收益减少影响：收入确认节奏放缓，合同负债同比下降33.61%；营业成本同比增长9.10%，毛利率承压；研发费用同比增长16.82%；营业外收入同比下降87.78%。4、核电行业需求持续释放，公司聚焦核电及高端阀门赛道，研发投入加大，其他权益工具投资市值同比增长42.94%，带动其他综合收益同比大增153.00%。

  

   #盈利预测与评级：下调25/26年净利润13.1/11.3%至2.3/2.4亿元，维持目标价23.0元，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：产品交付节奏延期，核电机组批复不及预期。

  

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