同庆楼(605108):外部环境影响下业绩承压,多业态布局夯实成长基础

#核心观点：1、公司2025年三季度业绩低于预期，25Q3实现营收5.66亿元，同比下降4.77%，归母净利润-4180.10万元，去年同期盈利244.86万元；25Q1-Q3实现营收18.96亿元，同比增加1.66%，归母净利润3019.76万元，同比下降63.79%。2、公司业务结构持续升级，由传统大众餐饮向“餐饮＋宴会＋酒店＋食品供应链”多元化转型，食品业务聚焦中华面点、糕点品类，宾馆业务配套健身房与游泳池，月子会所业务处于筹备阶段。3、消费环境疲软与外部政策影响致当季盈利下滑，新店仍处培育期利润尚未释放，25Q1-Q3整体毛利率为17.59%，同比-2.63pct，归母净利率1.59%，同比-2.88pct。4、公司积极推进“餐饮+住宿”一体化战略，设立滁州优佳富茂酒店管理有限公司，在无锡经开区启动投资10亿元的富茂大酒店及商业街区综合体项目。

  

   #盈利预测与评级：下调25-27年归母净利润预测为1.00/1.56/2.06亿元，当前股价对应PE为49/31/24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：居民消费需求不及预期，新店营收不及预期，内需复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。