中际旭创(300308):业绩符合预期,看好高端产品放量-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收250.1亿元，同比增长44.4%，归母净利润71.3亿元，同比增长90.1%。2025年第三季度营收102.2亿元，同比增长56.8%，环比增长25.9%；归母净利润31.4亿元，同比增长125.0%，环比增长30.0%。2、2025年第三季度毛利率42.8%，同比提升9.2个百分点，环比提升1.3个百分点；归母净利率30.7%，同比提升9.3个百分点，环比提升1.0个百分点。3、800G出货规模扩大摊薄成本，毛利率更高的1.6T硅光模块起量优化产品结构。4、公司持续推进铜陵旭创高端光模块产业园三期项目等募投项目，高端产品配套产能进一步释放。2025年前三季度研发投入9.5亿元，同比增长27.4%，成功研发3nm 1.6T OSFP 2xFR4光模块和800G LR2 OSFP相干精简型光模块。5、AI算力需求持续高增，一二线云厂商资本支出保持强劲，Marvell预测2025年四大云厂合计资本支出预计超3000亿美元，主要用于AI数据中心建设和加速器采购。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润99.0/144.1/183.9亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：算力需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧；原材料供应紧缺；产业技术迭代。

  

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