联科科技(001207):3Q25公司业绩保持稳健,看好高压导电炭黑二期项目开工建设

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入17.88亿元，同比上升8.66%；归母净利润2.30亿元，同比上升15.26%；扣非归母净利润2.28亿元，同比上升15.18%。2、2025年第三季度营业收入5.75亿元，环比下降5.25%；归母净利润0.74亿元，环比上升0.40%。3、2025年前三季度销售毛利率20.40%，同比上升1.13个百分点；销售费用率0.76%，管理费用率1.53%，财务费用率-0.46%，研发费用率3.63%。4、2025年7-9月炭黑月均价分别为6708.97元/吨、6791.87元/吨、6916.22元/吨，环比波动较小。5、高压导电炭黑二期项目已开工建设，计划建设周期24个月，第一条生产线预计2026年上半年完工投产。6、2025年前三季度经营性现金流净额3.20亿元，同比上升208.98%；投资活动现金流净额-2.57亿元；筹资活动现金流净额0.17亿元。7、期末现金及等价物余额7.08亿元，同比上升22.44%；应收账款同比下降0.98%，存货同比下降8.33%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为25.48亿元、33.29亿元、39.25亿元，同比增长12.5%、30.7%、17.9%；归母净利润分别为3.16亿元、4.37亿元、5.49亿元，同比增长16.1%、38.4%、25.6%；对应EPS分别为1.56元、2.16元、2.71元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；重要原材料价格上行的风险；技术研发及新产品替代风险；产业政策调整风险

  

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