易普力(002096):业绩略超预期,1-9月新签矿服订单超百亿

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入73.56亿元，同比增长17%，归母净利润6.44亿元，同比增长23%。2025年第三季度营业收入26.43亿元，同比增长11%，环比下降2%，归母净利润2.36亿元，同比增长36%，环比下降3%。2、2025年前三季度矿服新签订单108.26亿元，其中第三季度新签28.35亿元。2023年全年新签订单319.01亿元。3、公司在新疆区域业务受益于煤炭产能增长，新疆原煤产量2.8亿吨，同比增长16%。新疆工业炸药产量从2019年21.52万吨增长至2024年53.93万吨，复合年增长率20%。4、雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，有望拉动西藏民爆需求。5、公司收购河南松光民爆51%股权，工业炸药生产许可产能新增6万吨至58.15万吨。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润分别为8.85亿元、10.65亿元、12.81亿元，当前市值对应市盈率分别为19倍、16倍、13倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；下游采矿业、基建等需求不及预期；安全生产风险。

  

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