永泰能源(600157):前三季度煤电一体对冲波动,未来业绩或受益煤价上涨

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入177.28亿元，同比减少20.77%；归母净利润1.98亿元，同比减少86.48%。2、2025年第三季度单季营业收入70.52亿元，同比减少10.31%，环比增长40.05%；归母净利润0.72亿元，同比减少73.78%，环比减少3.87%。3、煤炭业务方面，前三季度吨煤收入369.55元/吨，同比下降48.44%；吨煤毛利90.91元/吨，同比下降65.18%。4、电力业务方面，受益于动力煤价格下行，前三季度营业毛利26.56亿元，同比增长26.48%。5、海则滩煤矿项目矿建工程进展顺利，截至2025年9月底，井下二期工程已完成总工程量的70%。6、公司钒电池储能技术实现突破，研发的正极固体增容材料可降低电解液成本，扩大工作温度区间，提高热稳定性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.78亿元、7.57亿元、16.60亿元。维持“增持-A”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；行业政策变动导致资源扩增以及海则滩煤矿投产不及预期的风险；安全生产风险；电力价格风险；国际原油价格波动导致的石化贸易风险等。

  

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