中国石油(601857):深化央企改革,业绩彰显强韧

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入21692.56亿元，同比减少3.9%；实现归母净利润1262.79亿元，同比减少4.9%。2、2025年第三季度实现营业收入7191.57亿元，同比增加2.3%，环比增加3.2%；实现归母净利润422.86亿元，同比减少3.9%，环比增加13.71%。3、2025年第三季度布伦特原油期货结算价均价为68.17美元/桶，同比下降13.4%，环比上升2.2%。4、2025年前三季度公司原油产量714.3亿桶，同比增加0.8%；天然气产量3.98兆立方英尺，同比增加4.6%，天然气产量占油气当量产量比重为48.13%，同比提升0.9个百分点。5、2025年前三季度单位油气操作成本为10.79美元/桶，同比下降6.1%。6、2025年前三季度汽油/柴油/煤油表观消费量分别达10980万吨/14193万吨/2951万吨，分别同比减少5.8%/减少2.6%/增加1.1%。7、2025年前三季度公司汽油/柴油/煤油产量分别达3470.8万吨/4006.3万吨/1481.9万吨，分别同比减少4.8%/增加0.3%/增加9.5%。8、2025年前三季度公司销售天然气2185.41亿立方米，同比增加4.2%，其中国内销售天然气1708.92亿立方米，同比增加4.9%。9、2025年前三季度天然气销售经营利润4473.38亿元，同比增长5.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润1600亿元/1619亿元/1660亿元，对应EPS分别为0.87元/0.88元/0.91元，对应PE为10.5X/10.3X/10.1X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治扰乱全球原油市场；成品油价格放开风险；终端需求不景气风险；境外业务经营风险；意外事故风险；汇率风险；不可抗力因素。

  

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