新澳股份(603889):整体经营稳健,后续展望乐观-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收38.9亿元，同比增长0.6%，归母净利润3.8亿元，同比增长2.0%。2、单Q3实现收入13.4亿元，同比增长1.9%，归母净利润1.1亿元，同比增长2.8%。3、毛精纺纱线业务有所承压，毛条业务保持稳健，羊绒业务相对较优。4、2025Q3毛利率同比提升1.1个百分点至17.6%，销售费用率下降0.2个百分点，管理费用率上升0.1个百分点，研发费用率持平。5、所得税率同比上升1.1个百分点，归母净利率略增0.1个百分点至8.0%。6、羊毛价格上涨，公司受益于低价原料库存，收入及毛利率具备弹性。7、产能扩张稳步推进，宽带战略下扩产能及扩品类持续驱动增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润4.6亿元、5.5亿元、5.8亿元，现价对应PE为12倍、10倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、终端零售需求疲软；2、海外品牌恢复不及预期；3、公司海外产能爬坡不及预期。

  

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