中国中铁(601390):Q3单季业绩降幅收窄、经营现金流大幅改善-2025年三季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年前三季度营收7760.59亿元，同比下降5.39%；归母净利润174.90亿元，同比下降14.97%；扣非归母净利润152.01亿元，同比下降20.04%。

   2、分季度看，Q1/Q2/Q3单季营收同比分别下降6.16%、5.61%、4.43%；归母净利润同比分别下降19.46%、14.65%、9.98%，降幅有所收窄。

   3、分业务看，前三季度基础设施建设、设计咨询业务营收分别同比下降7.52%、1.42%；装备制造、房地产开发、其他业务营收分别同比增长8.71%、8.75%、11.32%。

   4、2025前三季度毛利率同比下降0.15个百分点至8.64%；期间费用率同比持平为5.06%；净利率同比下降0.26个百分点至2.48%。

   5、2025年前三季度经营现金流净流出728.83亿元，净流出同比增加2.28%；但Q3单季经营现金流净流入67.48亿元，同比大幅改善。

   6、2025前三季度新签合同15849.2亿元，同比增长3.7%；其中境内新签14182.8亿元，同比增长1.0%；境外新签1666.4亿元，同比增长35.2%。截至25Q3末未完合同75440.9亿元，较24年末增长9.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为279.14亿元、286.83亿元、295.14亿元，EPS分别为1.13元、1.16元、1.19元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资不及预期，现金流风险，海外经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。