东方证券(600958):自营与经纪驱动增长,资管业务拐点已至-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收127.08亿元，同比下降9.74%；归母净利润51.1亿元，同比增长54.76%。2、加权平均ROE同比提升2.19个百分点至6.35%。3、投资业务净收入67.3亿元，同比增长52.96%，贡献调整后营收增量的64.56%，是业绩改善主因；交易性金融资产较2024年底增长21.72%至1097.82亿元。4、经纪业务收入23.81亿元，同比增长49.1%，占调整后营收增量的21.72%。5、公募业务进入修复增长阶段，盈利状况有望改善；权益自营以OCI高分红股票投资为特色，有助于提升盈利稳定性。6、催化剂为权益市场活跃度与行情持续向好。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价13.91元。预测2025-2027年每股收益为0.81元、0.80元、0.85元。参考可比公司估值，给予公司2025年1.43倍市净率，目标价对应17.17倍市盈率。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动。

  

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