凌云光(688400):营收利润高增,人形机器人进展不断

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入21.27亿元，同比增长34.30%；归母净利润1.33亿元，同比增长18.46%；扣非归母净利润1.12亿元，同比增长33.97%。2、2025年第三季度单季营业收入7.59亿元，同比增长53.12%；归母净利润3658.50万元，同比增长47.97%；扣非归母净利润3109.45万元，同比增长177.03%。3、公司聚焦“AI+视觉”赋能多行业智能制造及具身智能应用场景，产品布局与市场拓展取得较好进展。4、机器视觉行业前景广阔，预计2027年中国机器视觉行业规模将增长至580.8亿元，年均复合增速21.2%。5、2025年第三季度公司研发费用1.15亿元，研发费用率15.12%。6、公司FZMotion光学运动捕捉系统应用于杭州市人形机器人中试基地的具身智能多模态数据采集平台。7、公司子公司元客视界与洲明科技、智谱AI签署战略合作协议，共同投资5000万元设立深圳市智显机器人有限公司，打造新一代具身智能终端与多模态AI应用生态。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业总收入2807百万元，同比增长26%；归母净利润173百万元，同比增长62%。预计2026年营业总收入3408百万元，同比增长21%；归母净利润263百万元，同比增长52%。预计2027年营业总收入4136百万元，同比增长21%；归母净利润377百万元，同比增长43%。评级为增持（维持）。

  

   #风险提示：宏观周期波动风险、市场竞争加剧风险、成本费用加大风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。