中联重科(000157):内外销共振向上,拟发行港股可转债彰显对未来信心-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司营业收入371.6亿元，同比增长8.1%；归母净利润39.2亿元，同比增长24.9%；扣非归母净利润26.4亿元，同比增长20.7%。2、2025年Q3公司营业收入123.0亿元，同比增长24.9%；归母净利润11.6亿元，同比增长35.8%；扣非归母净利润7.2亿元，同比增长1.1%；还原汇兑损失1.94亿元后，归母净利润和扣非归母净利润分别增长68.9%和37.7%。3、2025年Q1-Q3公司境外收入213.3亿元，同比增长20.8%，占总营收比例57.4%，同比上升6.1个百分点；2025年Q3境外收入75.0亿元，同比增长34.0%。4、2025年Q3公司境内收入48.0亿元，同比增长12.9%；履带吊市占率稳居行业第一，超大吨位全地面起重机等高附加值产品销量表现亮眼；混凝土机械受益于电动化政策推动，存量设备电动化替代更新提速。5、公司拟在港股发行不超过60亿元可转债，募集资金净额的50%用于海外生产制造基地建设，50%用于开发新能源农业机械、新能源矿山机械、具身智能机器人等新产品及相关核心零部件研发；采用溢价发行，转股溢价率35%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测50.0亿元、62.2亿元、73.5亿元，对应EPS分别为0.58元、0.72元、0.85元。维持公司A股和H股“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外出口不及预期风险、关税不确定性风险。

  

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