苏试试验(300416):Q3业绩低于预期,多重因素影响利润率

#核心观点：1、2025年三季度业绩低于市场预期，收入同比增长10.57%，归母净利润同比下降9.43%。2、前三季度收入同比增长8.95%，归母净利润同比增长7.14%。3、盈利能力下降，三季度毛利率同比下降3.40个百分点，净利率同比下降1.62个百分点。4、费用控制良好，销售和管理费用率同比下降。5、经营性现金流净额同比下降75%。6、公司重点布局新兴行业，包括商业航天、航空、集成电路、智能机器人等领域。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测9.7%至2.55亿元，下调2026年净利润预测10.5%至3.16亿元。维持跑赢行业评级，目标价21.00元，对应2025年市盈率41.9倍，较当前股价有34.0%上行空间。

  

   #风险提示：新业务进展不及预期，运营效率提升缓慢。

  

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